银华富裕主题混合 焦巍:让自己配得上好公司

出处:香橙会|发布时间:2020-06-01 17:31

焦巍,博士学位。曾就职于中国银行海南分行、湘财荷银基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、平安信托有限责任公司,于2018年10月加入银华基金,现任投资管理一部基金经理。自2018年12月27日起担任银华富裕主题混合型证券投资基金的基金经理。

“如果非要我用一个指标进行选股,我会选择ROE(净资产收益率),那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司。”这是沃伦·巴菲特选股时最爱的指标。

面对A股数千家上市公司,焦巍也会作出同样的选择。“所有的好公司,一定会反映在盈利能力上,而体现盈利能力最简单的指标就是ROE。”他说。

也正是因为持有了这些好公司,2019年焦巍管理的银华富裕主题混合基金荣获“三年期混合型金牛基金”,这也是该基金第七次摘得金牛奖。

“军功章”的一半属于他那些与投资“无关”的时光。在焦巍看来,投资之外,无论是读书还是与伟大企业家交流,都是不断训练自己的反应能力和格局认知能力,让自己配得上这些好公司。

三个指标挖掘好公司

“我始终认为投资分为两部分,首先就是要找到好公司,然后不断修炼,让自己配得上它们。”对焦巍的采访从他如何看待投资开始。

什么是好公司?

在焦巍看来,所有的好公司,一定会反映在盈利能力上。“我不太买现在业绩很差,但我认为未来空间很好的股票,而更愿意去买历史业绩已经证明自己的股票,而证明自己,最简单的指标就是ROE。”

在此基础上,要进入焦巍的公司库,这只股票还需要具备三个条件:一是格局,战略格局好,持续性长,可以长期给投资者带来稳定回报;二是增速,盈利增速在15%以上;三是估值,“我会有一个15、20原则,我的重仓股如果连续三年ROE能够稳定在15%以上,我希望其可以达到20%的增速,如果ROE水平可以达到20%,说明是一家非常牛的公司,我可以容忍它的增速在15%。但这个ROE不是高杠杆带来的。”他强调。

符合这三个指标的好公司从哪里挖掘?

在焦巍看来,“稳定的投资容易出现在消费和医药行业,因为它的格局相对比较稳定。此外,科技板块肯定能出现伟大的公司,从美国科技公司的发展看,一般会出现在科技消费类的公司以及掌握核心技术的公司。”

事实上,焦巍的持仓也主要集中在消费和医药股。“这是我认为长期能胜出的领域,也是我的兴趣所在。”他说,“无论市场如何变幻,我只选择赚自己能力范围内的钱。”

在焦巍的持仓中,还有少量的科技股。“科技也是我的兴趣所在,但我不会重仓持有。”他坦言,“科技股有一定的研究门槛,而我并非理工科出身,科技行业的变化也确实很快。”

尽管手握一篮子好公司,在今年的市场环境下,焦巍仍作了最坏的打算。“今年全球市场的形势都很险恶,但A股在险恶的环境下走出了全球最牛的市场,即便如此,你可以有乐观主义者的情绪,但必须有悲观主义者的打算,悲观主义者往往有更充分的准备。”焦巍说,“目前我会相对保留一点仓位,此外,我对股票的苛刻度增加了。”

不过,长期来看,焦巍仍十分看好中国的权益市场。“我的个人资产基本全都在自己的基金里。”他说。

与投资“无关”的一半时光

找到好公司后,如何让自己配得上它们?在焦巍眼中,修炼自己靠的是那一半与投资无关的时光。

“现在我用一半时间研究公司,一半时间去做和投资无关的事。”在焦巍看来,投资最终比的是投资经理对问题长期的反应能力和对格局的把握,这就需要投资经理去做和投资无关的事情,这些看似与投资无关的事,恰恰可以训练自己的反应能力和格局认知能力。

在看似就是投资一部分的公司调研中,焦巍往往看的不是被投公司的发展与布局,最让他着迷的是企业家的所思所想。在他看来,“了解公司更多时候把握的是短期的东西,但对短期机会的把握对长期都是一种损害。”

从伟大的企业家身上,焦巍找到了一个关键词,那就是:专注。“那些伟大的企业家,往往都表现出超乎常人的专注。”他说,“很多聪明的人并没有获得天资所赋予他的,就是因为他们总是在变换赛道。”

在这些伟大的企业家中,焦巍最佩服的是任正非。“在他身上,我看到的是专业、情怀和格局以及长远的眼光。”他说。

和伟大企业家对焦巍的影响一样,读书同样让他远离短期噪音。“我现在看历史书比较多,透过历史,你会发现人性是善变的,有时可以把一个人捧到天上,有时又能把一个人踩到脚底。市场对一个公司又何尝不是如此。因此,在投资中要摒弃那些躁动的情绪,长远地看待公司和市场。”

“投资到最后就是一种时间的变现,作为一个投资者,要努力在应对变老的过程中保持智慧。而读书就变得非常重要。”焦巍说。

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